[Deuda-QdQ] Una auditoria de la deuda irlandesa

Vie Sep 23 15:57:56 CEST 2011

¡a la orden!   ;-)

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luis

Una auditoría de la deuda de Irlanda
Resumen

Se trata de una auditoría de la deuda soberana de Irlanda, y como tal, 
busca cuantificar y explicar las deudas, tanto reales y contingentes, 
por las que el pueblo irlandés se ha convertido en responsable. Por lo 
tanto, nuestro objetivo principal (de observación) son los bonos 
emitidos directamente por el gobierno irlandés y los pasivos a largo 
plazo de los bancos que están garantizados por el gobierno irlandés. 
Además de esto se examinan algunas actividades del mercado como ventas 
en descubierto (corto plazo) y los credit default swaps (seguros de 
crédito por pérdidas), a fin de explicar cuál es su impacto en el 
mercado de deuda soberana. Tenemos tres objetivos. Como una auditoría, 
nuestro objetivo es cotejar y verificar los datos para producir una 
imagen lo más completa y precisa de la deuda de Irlanda que sea posible, 
incluyendo el origen y la magnitud de las deudas. Es un papel de 
educación pública, en el que buscamos crear una descripción accesible y 
comprensible de la deuda de Irlanda para ayudar a la gente a entender 
una situación muy compleja. Finalmente, a través de referencias 
detalladas al material de origen, esperamos que esto proporciona una 
base útil a los demás para el trabajo futuro en la zona.

La deuda pública irlandesa, el total de bonos emitidos directamente por 
el gobierno, ha aumentado considerablemente en los últimos años, tanto 
como los bancos nacionales fueron recapitalizados. El Estado irlandés no 
ha prestado en los mercados desde septiembre de 2010, pero los bonos 
siguen siendo negociados entre los inversores en el mercado secundario. 
Debido a la forma en que esto se hace, a través de una cámara de 
compensación, la identidad de los tenedores de bonos en un momento dado 
no se conoce. Este anonimato se discute en la conclusión de esta 
auditoría, y en contraste con la posición de los accionistas. La 
limitada información disponible sobre la identidad de los titulares de 
los bonos del gobierno irlandés, como se argumenta en la Sección 2 del 
informe, indica que la mayoría no son residentes irlandeses.

Aparte de la emisión directa de bonos, el gobierno irlandés tiene 
pasivos contingentes por otras deudas, incluyendo los depósitos en los 
bancos irlandeses, los bonos emitidos por el AMNA, y las garantías 
bancarias de 2008 y 2009. Esta última garantía, conocida como el plan de 
ELG, garantiza algunos de los bonos emitidos para cubrir a los bancos. 
Estos se tratan en la Sección 4 del informe. Vale la pena señalar en 
este punto que hay otros bonos emitidos por los bancos irlandeses, 
comúnmente conocida como los bonos no garantizados, que no estén 
específicamente cubiertos por la garantía del gobierno. Estas se pueden 
dividir entre los bonos senior y subordinados, siendo estos últimos los 
instrumentos de mayor riesgo, lo que reduce los derechos a la 
devolución. Hasta la fecha, los bancos de propiedad estatal han 
continuado haciendo los pagos a los bonos senior.

Así como los bonos garantizados bajo el esquema de ELG, el Estado 
irlandés ha prestado apoyo a los bancos cubiertos mediante la emisión de 
pagarés durante el año 2010 a los bancos anglo irlandeses, a nivel 
nacional irlandés y en menor medida en la EBS (Entidad de préstamos y 
constructora). Estos pagarés se consideran como un activo en los libros 
del banco, lo que les permite utilizarlos como elementos colaterales 
para pedir prestado. Desde la perspectiva del gobierno irlandés, son un 
pasivo, similar a un pagaré, por lo que hay que devolverlo al banco en 
un período de tiempo.

Además, el gobierno irlandés proporciona ayuda de emergencia de liquidez 
(ELA en ingles) a los bancos cubiertos. Esta es una línea de crédito a 
muy corto plazo, proporcionando liquidez a los bancos por períodos de 1 
día a una semana o dos. Los préstamos ELA transfieren de manera efectiva 
los riesgos de los bancos al Estado irlandés.

Hay varias relaciones circulares en la propiedad de los bancos y la 
deuda pública que potencialmente pueden confundir. Por ejemplo, los 
bancos irlandeses cubiertos por la garantía del gobierno (la "cobertura 
institucional") poseen bonos del gobierno irlandés, lo que los hace 
prestamistas del gobierno, así como prestatarios. Parece probable que 
los pagarés emitidos a los bancos por parte del gobierno también son 
utilizados por los bancos como garantía para pedir más dinero prestado 
bajo el esquema de ELA. El BCE ha estado comprando bonos irlandeses 
banco bajo su Programa de Mercados de Valores. Las cobertura 
institucional también llega a los demás bonos, y también a la emisión de 
bonos a sí mismos. Estos "bonos de uso propio" son un pasivo y un 
activo, y la capacidad de estos últimos se utiliza como elemento 
colateral para pedir prestado dinero en el extranjero.

Iolanda Fresnillo escribió:
> Hola a todas y todos
>
> Os envio el resumen que nos han hecho llegar las compañeras de la Debt 
> and Development Coalition Ireland y AFRI (contaremos con Andy Storey 
> de Afri en el encuentro de Madrid), sobre la auditoria de la deuda en 
> Irlanda.
>
> Está en inglés y es algo técnico (de hecho, el informe de la auditoria 
> es muy técnico= , pero si pensáis que vale la pena, igual alguien que 
> lo podria traducir al castellano. Yo ya no doy para más ...
>
> besos
>
> iolanda
>
>
> http://www.debtireland.org/resources/publications/an-audit-of-irish-debt/
>
>
>   An Audit of Irish Debt
>
> Summary
>
> This is an audit of Irish sovereign debt, and as such seeks to 
> quantify and explain the debts, both real and contingent, for which 
> the Irish people have become responsible. As such, our main focus is 
> bonds issued directly by the Irish government and long-term 
> liabilities of the banks which are guaranteed by the Irish government. 
> In addition to this we examine some market activity including short 
> selling and credit default swaps, in order to explain how they impact 
> on the market for sovereign debt. We have three aims. As an audit, we 
> aim to collate and verify data to produce as comprehensive and 
> accurate a picture of Irish debt as possible, including the origin and 
> scale of the debts. There is a public education role, in which we seek 
> to create an accessible, comprehensible description of Irish debt to 
> help people to understand a very complex situation. Finally, through 
> the provision of detailed references to source material, we hope this 
> provides a useful foundation to others for future work in the area.
>
> Irish government debt, the total of bonds issued directly by 
> government, has increased sharply in recent years, as the domestic 
> banks were recapitalised. The Irish state has not borrowed on the 
> markets since September 2010, but the bonds continue to be traded 
> among investors on the secondary market. Because of the way in which 
> this is done, through a clearing house, the identity of the 
> bondholders at a given time is not known. This anonymity is discussed 
> in the conclusion to this audit, and contrasted with the position of 
> shareholders. The limited information available on the identity of the 
> holders of Irish government bonds, as discussed in Section 2 of the 
> report, indicates that most are not Irish resident.
>
> Apart from directly issuing bonds, the Irish government has contingent 
> liabilities for other debt, including deposits in Irish banks, bonds 
> issued by NAMA, and the bank guarantees of 2008 and 2009. This latter 
> guarantee, known as the ELG scheme, guarantees some of the bonds 
> issued by the covered banks. These are dealt with in Section 4 of the 
> report. It is worth noting at this point that there are other bonds 
> issued by Irish banks, commonly referred to as the unguaranteed bonds, 
> which are not specifically covered by the government guarantee. These 
> may be further divided between senior and subordinated bonds, the 
> latter being higher-risk instruments, which reduced rights to 
> repayment. To date, the state-owned banks have continued to make 
> repayments to the senior bonds.
>
> As well as guaranteeing bonds under the ELG scheme, the Irish state 
> has provided support to the covered banks through the issue of 
> promissory notes throughout 2010 to Anglo Irish Banks, Irish 
> Nationwide and to a lesser extent the EBS. These promissory notes are 
> treated as an asset on the books of the bank, enabling them to use 
> them as collateral to borrow. From the perspective of the Irish 
> government, they are a liability, similar to an IOU, and so need to be 
> repaid to the bank over a period of time.
>
> In addition, the Irish government provides Emergency Liquidity 
> Assistance (ELA) to the covered banks. This is a very short-term 
> lending facility, providing liquidity to the banks for periods from 1 
> day to a week or two. ELA lending effectively transfers risk away from 
> the banks to the Irish state.
>
> There are several potentially confusing circular relationships in the 
> ownership of bank and government debt. For example, the Irish banks 
> covered by the government guarantee (the "covered institutions") 
> themselves hold Irish government bonds, making them lenders to the 
> government as well as borrowers. It seems likely that the promissory 
> notes issued to the banks by the government are also used by the banks 
> as collateral to borrow more under the ELA scheme. The ECB has been 
> buying Irish bank bonds under their Securities Markets Programme. The 
> covered institutions also hold each other's bonds, and also issue 
> bonds to themselves. These "own use bonds" are both a liability and an 
> asset, and in the latter capacity are used as collateral to borrow 
> money overseas.
>
>
> -- 
>
> Iolanda Fresnillo
>
> Observatori del Deute en la Globalització
>
> www.odg.cat <http://www.odg.cat/>
>
> iolanda.fresnillo en odg.cat <mailto:iolanda.fresnillo en odg.cat>
>
> 93 301 17 93
>
> C. Girona 25 principal
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"Nuestras clases dominantes han procurado siempre que los trabajadores no tengan historia, no tengan doctrina, no tengan héroes ni mártires. Cada lucha debe empezar de nuevo, separada de las luchas anteriores: la experiencia colectiva se pierde, las lecciones se olvidan.
La historia aparece así como propiedad privada, cuyos dueños son los dueños de todas las otras cosas"

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