<META HTTP-EQUIV="Content-Type" CONTENT="text/html; charset=iso-8859-1">
<html xmlns:v="urn:schemas-microsoft-com:vml" xmlns:o="urn:schemas-microsoft-com:office:office" xmlns:w="urn:schemas-microsoft-com:office:word" xmlns:m="http://schemas.microsoft.com/office/2004/12/omml" xmlns="http://www.w3.org/TR/REC-html40">
<head>
<meta name=Generator content="Microsoft Word 12 (filtered medium)">
<!--[if !mso]>
<style>
v\:* {behavior:url(#default#VML);}
o\:* {behavior:url(#default#VML);}
w\:* {behavior:url(#default#VML);}
.shape {behavior:url(#default#VML);}
</style>
<![endif]-->
<style>
<!--
/* Font Definitions */
@font-face
{font-family:Calibri;
panose-1:2 15 5 2 2 2 4 3 2 4;}
@font-face
{font-family:Tahoma;
panose-1:2 11 6 4 3 5 4 4 2 4;}
@font-face
{font-family:Consolas;
panose-1:2 11 6 9 2 2 4 3 2 4;}
/* Style Definitions */
p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal
{margin:0cm;
margin-bottom:.0001pt;
font-size:12.0pt;
font-family:"Times New Roman","serif";
color:black;}
a:link, span.MsoHyperlink
{mso-style-priority:99;
color:blue;
text-decoration:underline;}
a:visited, span.MsoHyperlinkFollowed
{mso-style-priority:99;
color:purple;
text-decoration:underline;}
pre
{mso-style-priority:99;
mso-style-link:"HTML con formato previo Car";
margin:0cm;
margin-bottom:.0001pt;
font-size:10.0pt;
font-family:"Courier New";
color:black;}
p.MsoAcetate, li.MsoAcetate, div.MsoAcetate
{mso-style-priority:99;
mso-style-link:"Texto de globo Car";
margin:0cm;
margin-bottom:.0001pt;
font-size:8.0pt;
font-family:"Tahoma","sans-serif";
color:black;}
span.HTMLconformatoprevioCar
{mso-style-name:"HTML con formato previo Car";
mso-style-priority:99;
mso-style-link:"HTML con formato previo";
font-family:Consolas;
color:black;}
span.EstiloCorreo19
{mso-style-type:personal-reply;
font-family:"Calibri","sans-serif";
color:#1F497D;}
span.TextodegloboCar
{mso-style-name:"Texto de globo Car";
mso-style-priority:99;
mso-style-link:"Texto de globo";
font-family:"Tahoma","sans-serif";
color:black;}
.MsoChpDefault
{mso-style-type:export-only;
font-size:10.0pt;}
@page Section1
{size:612.0pt 792.0pt;
margin:70.85pt 3.0cm 70.85pt 3.0cm;}
div.Section1
{page:Section1;}
-->
</style>
<!--[if gte mso 9]><xml>
<o:shapedefaults v:ext="edit" spidmax="2050" />
</xml><![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<o:shapelayout v:ext="edit">
<o:idmap v:ext="edit" data="1" />
</o:shapelayout></xml><![endif]-->
</head>
<body bgcolor=white lang=ES link=blue vlink=purple>
<div class=Section1>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:16.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'>Un insidioso secreto<o:p></o:p></span></b></p>
<p class=MsoNormal><b><i><span style='font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'>24 Noviembre 2009<o:p></o:p></span></i></b></p>
<p class=MsoNormal><span style='color:windowtext'><o:p> </o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'>Un equipo de analistas de estrategia de Societé Generale acaba de
publicar un informe que en el peor de los escenarios vaticina un colapso
Mundial en dos años.<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'><o:p> </o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'>Podéis encontrar un buen resumen de dicho informe y el link con el
informe completo, así como otros interesantes links, en el blog del
Confidencial Valor Añadido, de mi amigo Sherman McCoy (Tom, Tom Hanks, para los
amigos) (¿Colapso Mundial en dos años? El Informe completote SocGen<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'><a
href="http://www.cotizalia.com/valor-anadido/colapso-mundial-informe-socgen-20091124.html"><span
style='color:windowtext;text-decoration:none'>http://www.cotizalia.com/valor-anadido/colapso-mundial-informe-socgen-20091124.html</span></a>)<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'><o:p> </o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'>Quiero ahora centrarme simplemente en el gráfico de la portada del
documento, el cual os he recortado y pegado abajo. Muestra la evolución de la
Deuda sobre el PIB a nivel mundial histórica y prevista a 2011. Desde hace
tiempo echaba de menos un análisis como éste. La conclusión es clara: La deuda
mundial habrá crecido un 250% en los diez años transcurridos entre 2001 y 2011.
Los países desarrollados son los principales culpables, con una Deuda sobre PIB
pasando del 72% al 150%, mientras que los países emergentes se han comportado
como buenos chicos todo este tiempo, manteniendo, e incluso reduciendo su
endeudamiento (45% sobre PIB).<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'><o:p> </o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'>Qué tiempos aquellos en los que los burócratas del FMI con gesto
prepotente tiraban de las orejas solo a los países en desarrollo por haberse
endeudado más allá de lo razonable.<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'><o:p> </o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'>Este ha sido el truco, el oculto e insidioso secreto del período de
crecimiento económico que hemos vivido durante tantos años: Endeudarse
frenéticamente, a tasas muy superiores al crecimiento actual o esperable de
nuestros ingresos, hasta alcanzar cotas de endeudamiento jamás alcanzadas en la
historia de la humanidad.<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'><o:p> </o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'>Y la pregunta que nadie contesta es: ¿Por qué ha ocurrido esto? No
me sirve lo de la avaricia, porque es como decir que un problema es debido al
pecado. Claro que es debido al pecado, pero ¿me puede dar usted algún detalle
más?<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'><o:p> </o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:10.0pt;font-family:"Arial","sans-serif";
color:blue'>En cualquier caso, ¿por qué los políticos y reguladores no nos
dicen a la sociedad con transparencia que ésta es la situación y se centran
urgentemente en definir medidas cuyo objetivo casi exclusivo sea revertir la
tendencia de esta deuda?<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><span style='color:windowtext'><o:p> </o:p></span></p>
<p class=MsoNormal><o:p> </o:p></p>
<p class=MsoNormal><img border=0 width=552 height=326 id="Imagen_x0020_1"
src="cid:image001.jpg@01CA6DE7.E00D2030"><span style='font-size:11.0pt;
font-family:"Calibri","sans-serif";color:#1F497D'><o:p></o:p></span></p>
</div>
</body>
</html>